Финансово-кредитный словарь

(англ. credit swap ) - дериватив, или производный финансовый инструмент, чья стоимость основываетсяна стоимости лежащего в его основе базисного ашива.

В отличие от процентного и валютного свопов, ориентированных на рыночные изменения цен, цель К.с.-минимизировать кредитные риски (см. Риски кредитования). Впервые кредитные деривативы стали использоваться в 1991. На первой стадии развития К.с. финансовые агенты применяли инициированный ими инструмент в единичных сделках с целью управления возросшим портфелем неликвидных кредитов. Как правило, это были крупные дилеры, к-рые для хеджирования своих открытых позиций использовали опционы пут на случай неплатежа. Затем этим инструментом стали пользоваться инвесторы, проводящие операции на развивающихся рынках (англ. emerging market ) бывших соц. стран, в частности, с обращающимися на них гос. долговыми обязательствами, корпоративными ценными бумагами и синдицир. банковскими кредитами. На этой стадии участники рынков продолжали придерживаться тактики «хватай-беги». Дилеры же перешли к учету базисного актива (чаще финансового инструмента или же традиц. производного инструмента) на своих балансах, а свои риски в коммерч. форме передавали (продавали) инвесторам либо через свопы общей суммы доходов, либо через структурированные векселя. Рынок кредитных деривативов начал активно развиваться. Дилеры «складируют» трейдинговые операции и осуществляют с их помощью кросс-хеджирование, управляя портфельными рисками так же, как они управляют рисками через процентные деривативы. Ряд крупных компаний на рынке кредитных деривативов уже приобрел статус маркет-мейкеров и в игру вступили брокеры.

При заключении соглашения о К. с. стороны договариваются об осуществлении регулярных платежей премии в обмен на возможную выплату в будущем оговоренной суммы. Выплата должна произойти при наступлении обусловленных в договоре событий (задержка платежа, неплатеж, понижение кредитного рейтинга, изменение кредитного спрэда на базисный актив сверх соглас. величины и др.), связ. с резким изменением рыночной цены базисного актива в результате потери кредитоспособности и/или платежеспособности эмитента базисного актива по данному кредитному соглашению (др. словами, при наступлении события, к-рое резко подрывает доверие к финанс. положению эмитента). В сделке оговаривают суммы премий и платежа, к-рые определяются исходя из рыночной цены базисного актива, лежащего в основе достигнутого кредитного соглашения. Различают свопы неплатежа и свопы кредитных событий (напр., таких как резкое снижение рейтинга компании в связи с ее поглощением). К. с. применяются эй активной торговле недоброкач. гос. обязательствами, а также при хеджировании банками рисков невозврата выданных клиентам кредитов в связи с негативным изменением их финанс. положения. International Swaps and Derivatives Association,ISDA (Международная ассоциация по свопам и деривативам - ранее Международная ассоциация дилеров по свопам) разрабатывает документы по стандартизации кредитных деривативов и операций с ними.

Рассматривается как единая бартерная сделка. Может использоваться для улучшения качества либо структуры портфеля ценных бумаг, а также при изменении инвестиционного плана. Валютный своп - комбинированная срочная валютная сделка (покупка валюты на условиях «спот» и одновременная ее продажа на условиях форвардной сделки). Аналогично конструируется процентный своп.