Результат поиска по запросу: Долг
Безнадежные долги
Особый вид Б.д. - дебиторская задолженность с истекшим сроком исковой давности, когда пр-тие по своей вине теряет право на получение бесспорного долга. Б.д. наносят прямой ущерб орг-циям и являются отрицат. показателем их хоз. деятельности.
Они списываются в убыток с баланса орг-ции после тщат. проверки причин возникновения, выявления виновных лиц и принятия мер для возмещения причин, ущерба по распоряжению руководителей. Задолженность по долгам, признанным безнадежными вследствие несостоятельности должника, при списании в убыток не аннулируется, в течение 5 лет она отражается за балансом на случай улучшения имуществ. положения должника.
Внешняя задолженность, внешний долг
Погашение В.з. производится в иностр. валюте, реже - в местной валюте, на к-рую кредитор закупает соответств. товары и услуги.
В.з. возникает гл. обр. в результате внешних займов, а также в случаях национализации иностр. собственности с обязательством выплаты компенсации. Долг нерезидентам в форме ценных бумаг, размещаемых на внутреннем финанс. рынке, относится международной статистикой к внутреннему долгу.
Различают «долг офиц. кредиторам» и «долг частным кредиторам». К офиц. кредиторам относятся гос. финанс. ин-ты и междунар. орг-ции. В соответствии с этим офиц. В.з. принимает формы двусторонней или многосторонней задолженности.
Если должником является центр, пр-во, то такой долг относят к категории суверенного. В.з. есть практически у всех стран. Однако в совр. условиях эта проблема наиболее остро стоит перед развивающимися и быв. соц. странами. Они периодически сталкиваются с долговыми кризисами нарушают графики платежей, реструктурируют долг.
Наблюдение за состоянием В.з. развив, и быв. соц. стран, анализ этого процесса, публикация соотв. материалов входят в обязанность Всемирного банка.
Динамика В.з. развив, стран (с 1993 в нее включается также долг быв. соц. стран) характеризуется след. данными: в 1950 - 2 млрд долл., в 1970 - 66, в 1980 - 615, в 1990 - 1480, в 1997 - 2316 млрд долл.
Наиболее крупные должники (долг свыше 100 млрд долл.): Мексика, Бразилия, Россия, Китай, Индонезия. Три из этих стран (Мексика, Бразилия, Россия) неоднократно на много-сторон. основе реструктурировали долг в 80-90-х гг.
В Индонезии проблема В.з. резко обострилась в связи с валютно-финансовым кризисом 1997. Только Китай пока обслуживает свой долг без нарушений графика. Размер долга в абсолютном выражении не дает полного представления о состоянии платежеспособности страны.
Оно зависит от объема ресурсов, к-рыми располагает стран а-дол жни к, т.е. от размера и темпов роста ВВП.
Но поскольку В.з. погашаются в иностр. валюте, то важным показателем платежеспособности является экспорт товаров и услуг.
Исходя из этого Всемирный банк при анализе платежеспособности страны предлагает пользоваться рядом показателей. Эти показатели, как в обобщенном виде, так и по отдельным странам, представлены в публикации банка, к-рая до 1997 носила название World Debt Tables, с 1997 - Global Development Finance.
Бремя В.з. измеряется след. показателями (в %): отношением долга к ВВП и отношением долга к экспорту товаров и услуг.
На основе этих критериев страны делят на три группы: с высоким, средним и низким уровнями В.з. К первой группе относят страны, у к-рых 1-й показатель выше 80% или 2-й показатель превышает 220%. Для второй группы эти показатели колеблются в интервале соответственно между 80 и 48%, 220 и 132%.
Однако в зависимости от сроков платежей страны с одинаковым бременем В.з. в определ. периоды будут выплачивать разл. суммы своим кредиторам.
Для характеристики текущего состояния В.з. вводят след. показатели: отношение платежей по погашению долга к ВВП и отношение платежей по погашению долга к экспорту.
Последний показатель (норма обслуживания долга - НОД) считается наиболее важным для анализа состояния платежеспособности. Пороговой считается НОД, равная 20-25% (вместе с тем ряду стран удавалось направлять на погашение долга более 40% суммы экспорта товаров и услуг, а др. не выдерживали НОД ниже 10%).
Особо выделяются процентные платежи. Размер их соотносится с ВВП и экспортом. Они дают представление о том, из каких кредитов (дорогих или дешевых) сформирована В.з. Процентные платежи могут сильно колебаться, если привлечено много кредитов с плавающей ставкой. Кроме того, при урегулировании В.з. обычно отодвигаются сроки погашения по осн. долгу, а выплата процентов не прекращается. Как дорого обходятся стране внешние кредиты, показывает также отношение льготных кредитов к внешнему долгу.
Взрывоопасной может быть ситуация, когда страной накоплен большой краткосрочный долг. В связи с этим рассчитывается отношение краткосрочного долга к внешнему долгу.
Если краткосрочный долг высок, то необходимо иметь соотв. централиз. золотовалютные резервы, Отношение их к импорту товаров и услуг отражает состояние ликвидности.
Считается, что для развив. стран необходимы резервы, эквивалентные 3-месячному объему импорта. В условиях валютно-финансового кризиса такие резервы оказываются недостаточны.
Смысл показателя, отражающего отношение многосторонних официальных кредитов к долгу, заключается в том, что эти кредиты должны погашаться в соответствии с графиком и урегулированию не подлежат.
В тех случаях, когда осн. сумма В.з. относится к суверенному долгу, большое значение приобретает величина отношения платежей по погашению долга к бюджетным расходам.
Приведенные показатели позволяют оценить состояние платежеспособности страны. Однако явным признаком долгового кризиса является серьезное нарушение графика платежей, влекущее за собой реструктуризацию долга.
Урегулированием долга офиц. кредиторам на многосторонней основе (с участием всех или почти всех стран-кредиторов) занимается Парижский клуб. По стандартной схеме сроки платежей по осн. долгу переносятся на 10-15 лет с предоставлением льготного периода 3-7 лет.
Реструктуризации при стандартном варианте подлежат только платежи за 1 год (политика «короткого поводка»). При нестандартном (глобальном) варианте реструктурируется весь долг или б. ч. его. Платежи по осн. сумме долга могут отодвигаться на более длит, сроки (до 25 лет). Урегулирование долга банкам входит в компетенцию Лондонского клуба.
Наиболее распространенный вариант - перевод долга, зафиксир. на счетах, в долг в форме облигаций. Используются 2 осн. вида облигаций: дисконтные и паритетные. Широкое распространение получил дисконтный вид, когда при реструктуризации долга сокращается, но сохраняется плавающая процентная ставка (ЛИБОР).
При паритетных облигациях долг не дисконтируется, но устанавливается фиксир. процент. Облигации выпускаются на срок до 30 лет. Для стран с относит, низким уровнем развития предусмотрен выкуп долга со значит, скидкой. При этом предоставляется помощь из ряда страховых и международных фондов.
Т.о., в результате процедуры перевода долга со счетов в ценные бумаги и путем его выкупа осуществляется частичное списание долга банкам. Осн. правила списания долга офиц. кредиторам со стороны стран с низким уровнем развития устанавливались на встречах в верхах 7 ведущих стран («большой семерки»).
«Планка» эта постоянно поднималась, и с 1996 рекомендуется списывать странам с низким уровнем развития до 80% суммы долга. Погашение оставшейся части долга, если она относится к категории официальной помощи развитию (см. Официальное финансирование развития), продлевается на срок до 40 лет с льготным периодом до 16 лет. Списание офиц. долга странам, не относящимся к наименее развитым, применяется редко.
Существует также практика конверсии долга в акции пр-тий страны-должника. Однако она не получила широкого распространения и проводилась гл. обр. параллельно с приватизацией. Механизм этой операции выглядит так. Инвестор на вторичном рынке покупает со скидкой долговое обязательство, продает его центральному банку за местную валюту и на выруч. средства покупает интересующие его акции.
При распаде Советского Союза Россия взяла на себя все долговые обязательства СССР. Ей же достались и все внешние активы («нулевой вариант»). В итоге этот вариант оказался выгоден всем сторонам: России, поскольку активы она получила сразу же, а по долгам добилась длит, отсрочки; др. республикам, входившим в состав бывшего СССР, - они были бы не в состоянии обслуживать свою часть долга. Западным кредиторам В.з. России (государственная) на 1 янв. 1999 составляла 158,8 млрд долл. (в т.ч. долг, перешедший от Советского Союза, - 103 млрд долл.).
Всемирный банк рассматривает Россию в качестве одной из развив, стран (в терминах банка - «страна со средним уровнем дохода на душу населения»). По критериям банка Россия относится к числу стран со средним уровнем задолженности. НОД у России около 10%. Формально это хороший показатель, однако фактически из-за бюджетного кризиса Россия не в состоянии выделять больше средств на погашение долга.
График платежей подолгу впервые был нарушен в 1991. В 1992 вместо подлежащего оплате долга на сумму 20 млрд долл. реально было профинансировано 2 млрд долл. В 1993-95 Россия ежегодно реструктурировала свой долг офиц. кредиторам через Парижский клуб на общую сумму 28 млрд долл. по стандартной схеме. В 1996 был реструктурирован почти весь долг офиц. кредиторам, к-рый достался России от Советского Союза, на сумму 40,2 млрд долл.
Предоставл. рассрочка составила 25 лет, льготный период - 7 лет. Несмотря на радикальную реструктуризацию долга, Россия в 1999 оказалась не в состоянии обслуживать долг и по новому графику. Долг был урегулирован по краткосрочному варианту, но осталась проблема глобальной реструктуризации.
Долг банкам был урегулирован через Лондонский клуб в 1997. Предметом соглашения с Лондонским клубом стала задолженность СССР до 31 дек. 1991 частным банкам по кредитам, не застрах. и не имеющим гарантий. Сумма долга составила 32,3 млрд долл. (вт.ч. осн. долг- 24 млрд, не выплач. проценты - 8,3 млрд долл.). Погашение долга было отложено на 25 лет. В соответствии с принятой практикой долг был оформлен в ценных бумагах. Процентная ставка установлена на основе ЛИБОР.
Эмитентом облигаций выступает Внешэкономбанк. В 2000 было достигнуто новое соглашение в рамках Лондонского клуба. В соответствии с ним долг в размере 11,68 млрд долл. подлежит списанию (36,5% суммы долга).
Остальная его часть конвертируется в еврооблигации со сроком погашения 30 лет из расчета 2,25-2,5% годовых. (См. также Оптимизация платежей по долгу.)
Долг
Д. может быть выражен как в ден., так и в натуральной форме. Должник обязан вернуть кредитору имущество, обладающее теми же характеристиками, что и занятое (размер, кол-во и др.). Д. может быть внутренним и внешним (см. Долг государственный).
Стоимость обслуживания внутреннего гос. Д. бывает низкой и высокой.
В условиях сложной экономич. и политич. ситуации в той или иной стране стоимость обслуживания гос. Д. может быть весьма высокой, и т.о., его обслуживание превращается в инструмент перераспределения доходов производств, сектора в пользу финансового.
Гос. Д. приводит к сокращению инвестиц. ресурсов в экономике, превращаясь в дополнит, дестабилизирующий фактор, углубляющий стагнацию экономики. Одна из гл. причин роста гос. Д. - несбалансированность бюджета.
В рыночной экономике система гос. Д. должна была ориентирована на обслуживание стратегич. инвестиц. проектов, гос-во при этом должно выступать координатором и гарантом производств, инвестиций в рамках выработанной инвестиц. стратегии. (Для выполнения этой задачи создан, напр., Российский банк развития.)
Держателями долговых обязательств гос-ва, оформленных в виде ценных бумаг, могут быть как юридич., так и физич. лица. Среди юридич. лиц - как специализир. финансово-кредитные институты (профессион. участники рынка), так и нефинанс. институты.
Внешний долг - Д. гос-ва перед внешними кредиторами: гос-вами, коммерч. банками, фирмами. В наст, время Российская Федерация, являясь правопреемником быв. СССР, - один из крупнейших должников в мире наряду с такими гос-вами, как Бразилия, Мексика. Большая часть внешних кредитов была получена воен. у коммерч. банков под гарантии правительств и страхование кредитов в гос. структурах; к числу крупных кредиторов России также относятся междунар. финанс. орг-ции (Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития. Европейский банк реконструкции и развития).
В структуре внешней задолженности большой уд. вес составляют кредиты, выделенные быв. СССР странами-членами быв. СЭВ (Венгрией, Чехией, Словакией). К этой же группе примыкает валютный долг российским пр-тиям, валютные счета к-рых были заблокированы во Внешэкономбанке СССР.
По разл. оценкам, величина внешнего Д. России составляет приблизительно 130 млрд долл. США, что является тяжелым бременем для экономики, особенно в части выплат процентных платежей, к-рые занимают значит, долю в бюджетных расходах. Экономич. проблемы России вынуждают правительство вести переговоры с много-числ. кредиторами о реструктуризации Д., т.е. об официальном урегулировании переоформленных Д. (Парижский и Лондонский клубы кредиторов).
Д. различают с т.з. длительности периода, на к-рый они предоставляются, на: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет), долгосрочные (св. 5 лет); с т.з. соблюдения сроков возврата на: срочные, текущие, а также просроченные.
К просроч. Д. относятся: Д. гос-ва по заработной плате перед работниками бюджетной сферы (длит, задолженность по выплате заработной платы приводит к резкому снижению платежеспособного спроса населения, это в свою очередь лишает экономику источников дальнейшего роста, следовательно, приводит к росту безработицы и снижению жизненного уровня трудящихся); задолженность np-тий перед бюджетом разных уровней по налоговым платежам (несвоеврем. уплата налогов создает реальные трудности с формированием доходов бюджета, азначит, и источников финансирования отраслей нар. хоз-ва); просроченная задолженность хозяйствующих субъектов перед партнерами (кредиторская задолженность, к-рая превращается в бесплатный кредитный ресурс для должников, становится фактором ухудшения финанс. положения пр-тий и орг-ций-кредиторов, ее рост свидетельствует о нарастании неблагополучия в реальном секторе экономики, а также серьезных проблемах, к-рые испытывают пр-тия с пополнением оборотных средств).
Долги
могут быть номинированы в нац. и иностр. валюте.
Номинация Д. зависит от конкретных целей и задач должника, а также от того, на каких рынках происходит размещение долговых обязательств. Источниками погашения долговых обязательств гос-ва являются налоговые поступления в бюджет, а корпоративных обязательств - прибыль от финансово-хоз. деятельности пр-тий (см. также Оптимизация платежей по долгам).
Долг государственный
В зависимости от рынка размещения и валюты займа Д.г. подразделяется на внешний и внутренний. В зависимости от срока погашения государственные долговые обязательства могут быть краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (от 1 года до 5 лет) и долгосрочными (от 5 до 30 лет).
В РФ состав, принципы управления, контроль за состоянием и порядок обслуживания Д.г. определяются Бюджетным кодексом РФ и др. правовыми актами (см. Бюджетное законодательство).
В состав Д.г. РФ включаются (ст. 98 Бюджетного кодекса РФ): кредитные соглашения и договоры, заключ. от имени РФ с кредитными орг-циями, иностр. гос-вами и междунар. финанс. орг-циями в пользу перечисленных кредиторов; государственные ценные бумаги, выпуск, от имени РФ; договоры о предоставлении гос. гарантий РФ, договоры поручительства РФ по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами; переоформления долговых обязательств третьих лиц в гос. долг РФ на основе принятых федер. законов; соглашения и договоры (в т.ч. междунар.), заключ. от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.
В ситуации несбалансированности гос. бюджета увеличение Д.г. является одним из методов покрытия дефицита бюджета. Наиболее интенсивно Д.г. возрастает в период подготовки и ведения войн и конфликтов. В 40 гос-вах за годы 1-й мировой войны (1914-18) он увеличился с 32,2 млрд до 127,8 млрд долл. США (в т.ч. в Великобритании-в 9,4 раза, США-в 21,3, Германии - в 30, Франции - в 4,6 раза); за годы 2-й мировой войны (1939-45) -со 150,6 млрд до 489,4 млрд долл. (в т.ч. в США - в 4,5 раза, Великобритании - в 2,8, Германии - почти в 10 раз).
В СССР на ликвидацию разрухи как последствия 2-й мировой войны было привлечено по внутренним займам на восстановление народного хоз-ва более 25,8 млрд р. С нач. 90-х гг. в РФ наблюдалась тенденция стремит, роста Д.г., что связано с кризисом в экономич. и финанс. сферах. Для предотвращения неоправданного разбухания Д.г. в российском законодательстве 90-х гг. было введено лимитирование Д.г. определенными пределами.
Так, верхний предел внутреннего Д.г. России в федер. бюджете на 1993 был установлен на уровне 10 трлн р., в бюджете 1998 - 785,9 млрд р. (деноминированных), а на 1 янв. 2001 - 623,2 млрд р.; верхний предел внешнего Д.г. законом о федеральном бюджете на 1998 был ограничен 140,8 млрд долл. Согласно ст. 106 Бюджетного кодекса РФ предельный объем гос. внешних заимствований не может превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению гос. внешнего долга РФ. Д.г. погашается за счет доходов гос. бюджета, что приводит к необходимости повышения ставок налоговых сборов.
В России в составе Д.г. наряду с федер. долгом выделяют долг субъектов РФ, представл. совокупностью их долговых обязательств.
Последние существуют в форме: кредитных соглашений и договоров, заключ. от имени субъекта РФ с физич. и юридич. лицами, кредитными орг-циями, иностр. гос-вами, междунар. финанс. орг-циями, в пользу указанных кредиторов; гос. займов субъектов РФ, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг субъекта РФ; договоров о предоставлении гос. гарантий субъекта РФ, договоров поручительства субъекта РФ по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами; переоформления долговых обязательств третьих лиц в гос. долг субъекта РФ на основе принятых им законов; соглашений и договоров (в т.ч. междунар.), заключ. от имени субъекта РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств субъекта РФ прошлых лет.
Сроки погашения долговых обязательств субъектами РФ в соответствии с условиями субфедеральных заимствований не могут превышать 30 лет. Погашение гос. долга субъектами РФ полностью и без всяких условий обеспечивается всем находящимся в их собственности имуществом, составляющим казну субъекта РФ (см. Управление государственным долгом). Россия с 2000 стала определять величину консолидированного внешнего долга, в составе к-рого учитываются и долги субъектов РФ зарубежным кредиторам.
Это позволяет отслеживать все движение финанс. капитала: его приток в страну и отток, ибо нерегулируемые потоки финанс. средств (как свидетельствует мировая практика) не раз становились причиной финанс. кризисов.
Чтобы не усугублять тяжесть внешнего долга страны, законодатели России в апреле 2000 приняли поправку к ст. 103 Бюджетного кодекса РФ о запрете субъектам Федерации производить внешние заимствования.
Д.г. РФ полностью и без каких-либо условий обеспечивается всем находящимся в федер. собственности имуществом, составляющим гос. казну. Аналогичный порядок действует по отношению к Д.г. субъектов РФ. Органы гос. власти РФ и субъектов РФ обязаны использовать свои полномочия по формированию доходов соотв. бюджетов, чтобы РФ и ее субъекты имели возможность своевременно и полностью погашать и обслуживать свои долги.
Управление Д.г. на уровне Федерации осуществляется Правительством РФ, на уровне субъекта РФ - органом исполнит, власти субъекта РФ. При этом РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муницип. образований, а субъекты РФ-по долговым обязательствам России и муницип. образований.
Управляя Д.г., Правительство РФ и органы исполнит, власти субъектов РФ вправе провести реструктуризацию задолженности, к-рая может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы осн. долга.
Федеральное Собрание РФ, утверждая закон о федер. бюджете на очередной финанс. год, определяет предельные объемы внутреннего и внешнего Д.г. с разбивкой его по формам обеспечения обязательств. Аналогично поступает и законодат. орган субъекта РФ, определяя предельную величину своего внутр. долга при утверждении регионального бюджета на очередной финанс. год; предельный объем Д.г. субъекта РФ не должен превышать объем доходов регион, бюджета без учета финанс. помощи из федерального бюджета.
Затраты по размещению долговых обязательств РФ и долговых обязательств субъектов РФ, выплате доходов по ним и их погашению осуществляются за счет средств федер. бюджета. Все расходы на обслуживание долговых обязательств России и субъектов РФ, включая дисконт по дисконтным ценным бумагам, отражаются в федер. и регион, бюджетах как расходы на обслуживание Д.г.
В эти расходы закладывается и резерв на исполнение обязательств по гос. гарантиям при наступлении гарантийного случая. Погашение долга РФ учитывается в федер. бюджете путем вычитания суммы погашаемых обязательств из суммы поступлений источников финансирования дефицита федер. бюджета и отражается: по внутр. заимствованиям -в Программе государственных внутренних заимствований РФ, по внешним - в Программе государственных внешних заимствований РФ. Погашение Д.г. субъекта РФ учитывается в расходной части регион. бюджета как расходы на погашение Д.г.
Если при исполнении регион, бюджета обнаружится, что субъект РФ не в состоянии обеспечить обслуживание и погашение своих долговых обязательств (причем расходы на обслуживание долга превышают 15% объема расходов регион, бюджета, а величина заемных средств превышает установл. для нее уровень - 15% объема расходов регион, бюджета), то уполномоченный орган гос. власти РФ может принять след. меры: назначить ревизию бюджета субъекта РФ; передать исполнение бюджета субъекта РФ под контроль Минфина России; использовать иные меры, предус-мотр. бюдж. законодательством РФ. Гос. внутр. долг РФ обслуживается Банком России и его учр-ниями (если иное не предусмотрено Правительством РФ); обслуживание производится с помощью операций по размещению долговых обязательств РФ, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним (или в иной форме). Эти операции Банк России осуществляет на основе спец. соглашений, заключаемых с федер. органом исполнит, власти, уполномоченным Правительством РФ выполнять свои функции эмитента гос. ценных бумаг.
Свои функции в качестве генерального агента (агента) по обслуживанию гос. внутр. долга Банк России выполняет безвозмездно. Услуги агентов по размещению и обслуживанию Д.г. оплачиваются в пределах норм, утверждаемых Правительством РФ, за счет средств федер. бюджета, выдел, на такое обслуживание. Д.г. субъекта РФ обслуживается в соответствии с федер. законами и законами субъектов РФ.
Минфин России ведет гос. книги внутр. и внешнего долга РФ, объедин. в Государственную долговую книгу РФ. В нее в соответствии с установл. порядком вносятся сведения об объеме долговых обязательств РФ, субъектов РФ и муницип. образований по эмитиров. ценным бумагам, о дате эмиссии ценных бумаг, о полном или частичном исполнении принятых долговых обязательств и др. информация, состав к-рой устанавливает лицо, осуществляющее ведение Государственной долговой книги РФ.
Долг муниципальный
Бюджетным законодательством в большинстве стран предусмотрено, что Д.м. может быть только внутренним. 1 зависимости от сроков погашения Д.м. подразделятся на краткосрочный (со сроком погашения до 1 года), среднесрочный (со сроком погашения от 1 года до 5 лет) и долгосрочный (в России со сроком погашения от 5 до 10 лет).
В РФ правовые основы, регламентирующие состав Д.м., принципы управления им, общий порядок обслуживания Д.м. и контроль за его состоянием определены Бюджетным кодексом РФ и др. нормативно-правовыми актами, принятыми в субъектах РФ и муницип. образованиях по вопросам дефицита бюджета и источников его финансирования.
Согласно Бюджетному кодексу РФ в состав Д.м. входят: кредитные соглашения и договоры, заключ. муницип. образованием; муницип. займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени муницип. образования; договоры о предоставлении муницип. гарантий и поручительства муницип. образования по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами; долговые обязательства юридич. лиц, переоформл. в муницип. долг на основе правовых актов органов местного самоуправления.
Последние обязаны использовать все свои полномочия в области формирования доходов местных бюджетов, чтобы обеспечить бесперебойное обслуживание Д.м., своевременное и полное погашение взятых на себя обязательств. Д.м. полностью и без всяких условий обеспечивается всем муницип. имуществом, составляющим муницип. казну.
Ни сама РФ, ни субъект РФ не несут ответственности по долговым обязательствам муницип. образований, если эти обязательства не были ими гарантированы. Аналогично и муницип. образования не отвечают по долговым обязательствам РФ и субъекта РФ.
Право осуществления муницип. внутренних заимствований и выдачи муницип. гарантий др. заемщикам для привлечения кредитов (займов) принадлежит уполномоч. органу местного самоуправления, к-рый действует от имени муницип. образования и в соответствии с его уставом. Верхний предел Д.м. устанавливается решением (правовым актом) органа местного самоуправления о местном бюджете на очередной финансовый год; при этом предельный объем Д.м. не может превышать размер доходов местного бюджета без учета финанс. помощи из бюджетов др. уровней бюджетной системы РФ.
Управление Д.м. осуществляется уполномоч. органом местного самоуправления, к-рый организует обслуживание и погашение Д.м. в соответствии с Бюджетным кодексом РФ и правовыми актами органов местного самоуправления. Все расходы на погашение и обслуживание долговых обязательств (включая дисконт по дисконтным ценным бумагам) отражаются в местном бюджете как расходы на погашение и обслуживание Д.м.
В расходы на обслуживание Д.м. закладывается также резерв на исполнение обязательств по муницип. гарантиям при наступлении гарантийного случая. Если муницип. ценные бумаги выпускаются под обособленное имущество, находящееся в муницип. собственности, то обязательства по таким ценным бумагам могут исполняться путем передачи в собственность их владельцев имущества, явившегося обеспечением выпуска указ. муницип. бумаг.
В этом случае размер Д.м. уменьшается на величину стоимости переданного имущества, а расходы на погашение муницип. долга учитываются в размере стоимости переданного имущества. Если в ходе исполнения местного бюджета обнаружится, что муницип. образование не в состоянии обеспечить обслуживание и погашение своих долговых обязательств и при этом расходы на обслуживание муницип. долга превышают 15% расходов его бюджета, а заемные средства превышают предельный их объем (равный 15% объема доходов местного бюджета на текущий финанс. год без учета финанс. помощи из вышестоящего бюджета и без учета привлеч. в текущем финанс. году заемных средств), то уполномоч. орган гос. власти субъекта РФ может применить след. меры: назначить ревизию местного бюджета; передать исполнение местного бюджета под контроль органа, исполняющего бюджет субъекта РФ; принять иные меры, предусмотр. бюджетным законодательством РФ.
Информация о заимствованиях и др. обязательствах муницип. образования вносится эмитентом в муницип. долговую книгу в срок, не превышающий 3 дней с момента возникновения соотв. обязательства. Внесенная в муницип. долговую книгу информация подлежит обязат. передаче лицу, ведущему гос. долговую книгу соотв. субъекта РФ, затем - лицу, к-рое ведет Государственную долговую книгу РФ, в порядке и сроки, установл. лицом, ведущим Государственную долговую книгу РФ.
Долговой кризис
Д.к. могут испытывать как центр, пр-ва (кризис суверенного долга), так и отд. субъекты (местные органы власти, компании, банки и т.д.).
Подобные кризисы - частое явление в развивающихся и бывших соц. странах. Причины кризисов бывают структурные и конъюнктурные (кризисы ликвидности). Более распространены структурные кризисы, обусловл. серьезными нарушениями в воспро-изводств. процессе, низкой эффективностью капиталовложений, в т.ч. профинансир. за счет внешних ресурсов. Иногда Д.к. принимают характер глобальных явлений. К подобным кризисам относится Д.к. 80-х гг. и валютно-финанс. кризис, возникший веер. 1997. Д.к.с 80-х гг. начался в авг. 1982 после заявления Мексики о невозможности погашать долги в соответствии с графиком и обращения к кредиторам с просьбой урегулировать ее долг.
Примеру Мексики вскоре последовало ок. 40 развив, стран. Этот кризис характеризовался как глобальный, поскольку возникла угроза банкротства многих крупнейших банков со всеми вытекающими последствиями. Осн. причина кризиса -стратегии развития ряда стран, прежде всего латиноамериканских, оказались неэффективны. Это вызвало структурный кризис, к-рый отразился в кризисе платежеспособности.
Осн. масса долга приходилась на суверенный долг. Кроме того, мн. страны были перекредитованы банками. Поскольку у банков образовались излишки ресурсов в связи с рециклированием нефтедолларов, то они шли на рискованное кредитование. Получая легкий доступ к внешним ресурсам, развив, страны не придавали должного значения их эффективному использованию. Много кредитов было получено на условиях плавающей процентной ставки. Однако в начале 80-х гг. эта ставка резко повысилась по сравнению с сер. 70-х гг., когда была получена осн. масса кредитов. Благодаря действиям Международного валютного фонда (МВФ) и центральных банков ведущих западных стран течение кризиса было взято под контроль, и он не перерос в потрясения мировой валютной и финанс. системы. Только в начале 90-х гг. кризис в осн. был преодолен.
Валютно-финанс. кризис, вспыхнувший в июле 1997 в нек-рых странах Юго-Восточной Азии и Восточной Азии, обусловлен негативными последствиями быстрой интеграции этих стран в мировой финанс. рынок. В результате этой интеграции резко увеличился поток ресурсов с мирового финанс. рынка, а также изменилась структура потока, сократился уд. вес прямых инвестиций и долгосрочных кредитов за счет повышения доли краткосрочных ссуд и портфельных инвестиций спекулятивного характера. Финанс. рынки, банковские системы оказывались не в состоянии эффективно использовать внешние ресурсы.
Реальный сектор экономики был перекредитован и покрывал убытки за счет привлечения необеспеч. кредитов. Центр, банки плохо выполняли функции по регулированию деятельности коммерч. банков. Снизилась эффективность капиталовложений, к-рые часто финансировались за счет краткосрочных ссуд. Курс корпоративных ценных бумаг на фондовых рынках был завышен. Внешний долг ряда стран Юго-Восточной и Восточной Азии резко возрос, и нек-рые из них оказались не в состоянии погашать его по графику. В отличие от кризиса 80-х гг. в данном случае банкротами были не центр, пр-ва, а банки, компании и пр. хозяйствующие субъекты.
Наиболее сильно пострадали от кризиса: Индонезия, Таиланд, Республика Корея, Филиппины, Малайзия. Однако его можно отнести к категории глобальных, поскольку кризисные явления распространились далеко за пределы этих стран, «докатившись» до западных фондовых рынков. Для преодоления кризиса страны Юго-Восточной и Восточной Азии получили пакет финанс. поддержки в размере ок. 100 млрд долл. Были приняты программы антикризисных мер. Они включали формирование экспорта, либерализацию экономики, наведение порядка на финанс. рынках и усиление роли центр, банков, процедуры урегулирования долга, меры по оздоровлению корпораций.
Россия также относится к числу стран, наиболее пострадавших от глобального кризиса 1997-98. В острой форме этот кризис проявился в авг. 1998. Одновременно произошли девальвация рубля и отказ от выполнения обязательств по нек-рым видам задолженности.
Долгосрочный кредит
Нижняя граница для Д. к. в целом зависит от устойчивости и тенденций развития нац. экономики.
В России к Д. к. согласно Инструкции ЦБ РФ №17 относятся кредиты на срок свыше 3 лет, однако на практике к долгосрочным относят кредиты, выданные на срок более года. Д. к. обслуживают потребности в средствах, необходимых для формирования основного капитала, финанс. активов, а также наименее мобильной части оборотного капитала.
Основу Д. к. населению составляют ипотечные кредиты. Традиционно их источником являются средства из стабильных ресурсов: собственных ресурсов банков, доходов от выпуска облигаций, полуликвидных сбережений. Обычно технологии предоставления Д. к. и краткосрочного кредита различаются (см. Срочный кредит).
Оптимизация платежей по долгу
На первом этапе оптимизации платежей по долгу заемщик анализирует свою кредитную историю. Эффективность использования тех или иных методов анализа во многом определяется не только принципами, возможностями и ограничениями выбранных процедур, но и состоянием финансового рынка, а также экономики в целом. Детальный анализ динамики рынка позволяет заемщику во многих случаях построить достоверный прогноз долговой картины и с наибольшей эффективностью реструктурировать свой долг.
Для анализа временной динамики на «изолированном» рынке применяют анализ периодичности временного ряда, основанный на методах автокорреляционного и спектрального анализа, и построение интерполяционных трендов. На основе исторической информации о функционировании рынка для отражения тенденции его развития строят долгосрочные и краткосрочные интерполяционные тренды. Степень устойчивости рынка во времени оценивается по отклонениям фактических значений показателей рынка от основных тенденции, характеризуемой трендом, и измеряется показателем вариации - коэффициентом аппроксимации. Методы сглаживания и фильтрации временных рядов позволяют исключить из рассмотрения диапазон частот, не представляющий интереса для проводимого исследования. С помощью методов аппроксимации среди некоторого класса функций находят наилучшее приближение для изучаемого явления, с помощью методов экстраполяции в рамках выбранной модели явления строят прогноз его дальнейшего развития. «Эвристические» методы анализа динамики позволяют проводить сравнительное исследование некоторых часто повторяющихся ситуаций. Например, классифицируя предварительно известные графики изменения доходности финансового инструмента или агрегированной доходности рынка за короткий интервал времени по внешнему виду (S-образные, V-образные и U-образные модели и т.д.), эксперт оценивает краткосрочную тенденцию движения изучаемого показателя по сходству графического изображения его реальной и модельной динамики с моделями (один из наиболее известных методов такого типа - метод «японских свечек», используемый в техническом анализе). При исследовании устойчивости динамики временного ряда показателя доходности используют многофакторный анализ. После четкой классификации и отбора наиболее существенных факторов, воздействующих на исследуемый показатель, либо применяют корреляционно-регрессионный анализ, либо строят многофункциональные и многофакторные экономико-математические модели, для решения которых, как правило, используются нейронные сети. Поскольку финансовый рынок можно рассматривать как относительно замкнутую систему, которая включает в себя показатели различных финансовых инструментов, их взаимосвязи, макроэкономические характеристики и т.д., финансовую ситуацию можно описывать вектором в многомерном пространстве признаков. Компоненты этого n-мерного вектора содержат информацию о финансовых инструментах, их взаимосвязях, каких-либо косвенные данные. В качестве информации могут выступать любые показатели экономические и неэкономические характера (поддающиеся формализации), например, вероятности появления тех или иных изменений показателей финансового рынка. При таком описании сценарии финансовых ситуаций можно разбить на классы, каждый из которых характеризует определенное состояние параметра рассматриваемого финансового инструмента (например, классы роста и падения выбранного долгового инструмента). Процедуру классификации ситуации можно проводить различными методами. Наиболее перспективными представляются покоординатные иерархические классификаторы. Использование последовательной процедуры классификации вместо разовой, как правило, обеспечивает большую гибкость при меньших вычислительных затратах. Строгая постановка задачи построения оптимального последовательного классификатора, использующего на каждом уровне оптимальную совокупность показателей финансовых инструментов как признаков (при ограничении на их число, а также на число узлов решающего дерева) приводит к, использованию методов динамического программирования и многомерных условных плотностей распределения векторов признаков классов ситуаций.
Среди возможных упрощений этого подхода наибольшее внимание привлекают методы построения кусочно-линейных последовательных классификаторов. В частности, наиболее просто строится алгоритм покоординатного классификатора, использующего на каждом этапе только один признак ситуации, что делает его достаточно компактным и быстродействующим. Возможно создание покоординатных классификаторов, использующих функции потерь, непараметрические, статистические критерии, а также теоретико-информационные подходы, давно и успешно применяющиеся при моделировании сложных систем обработки сигналов как для селекции признаков (обучения систем распознавания), так и для синтеза оценки информативности признаков с процедурой построения покоординатного классификатора.
На втором этапе заемщик, основываясь на аналитическом заключении, занимается «редактированием» макро- и микроэкономических показателей (в зависимости от уровня заемщика).
Как правило, модели динамики изменения признаков, движения вектора признаков позволяют сформулировать несколько основных сценариев развития долговой картины, среди которых заемщик выбирает наиболее подходящий для него вариант и разрабатывает стратегию дальнейшего поведения на долговом рынке. В частности, реструктуризация платежей может заключаться как в постепенном изменении показателей кредитно-денежной политики (если заемщик - государственная структура), так и в структурировании самого долга путем, например, изменения его вида (кредит- облигация, долг - актив), срочности (короткая позиция - длинная позиция), обеспеченности (предоставление обеспечения или увеличение его стоимости) и т.п.
Управление государственным долгом
К мероприятиям, способствующим погашению долга государственного, относятся: выплаты кредиторам; погашение внешних и внутренних займов; предоставление гарантий; изменение условий выпущенных займов; определение условий выпуска и размещения новых государственных долговых обязательств и др. Выполнение мероприятий зависит от принятия обоснованных решений в процессе управления государственным долгом, что базируется на анализе объема и структуры долга, объективной оценке его текущего состояния. При этом используются абсолютные и относительные показатели.
Абсолютные показатели отражают объем государственной внутренней и внешней задолженности в денежном выражении, величину расходов, связанных с ее погашением и обслуживанием.
Основные относительные показатели, существенно влияющие на принятие административных решений и выбор методов управления государственным долгом, включают: процентное соотношение суммы долга и ВВП; долю расходов на погашение и обслуживание государственного долга в общей сумме расходов бюджета. Для оценки государственного внешнего долга также применяются показатели процентного соотношения суммы внешнего долга и объема экспорта в денежном выражении, доли расходов на погашение и обслуживание государственного внешнего долга в экспортной выручке, характеризующие уровень долгового бремени для национальной экономики.
Управление государственным долгом представляет собой непрерывный процесс, включающий 3 этапа: привлечение финансовых ресурсов путем размещения ценных бумаг, погашение и обслуживание долговых обязательств. На 1-м этапе определяются предельные размеры государственных заимствований и гарантий на очередной бюджетный год, выбираются инструменты привлечения ресурсов и повышения эффективности их использования. На 2-м этапе привлекаются ресурсы на внешних или внутренних финансовых рынках путем выпуска и размещения государственных ценных бумаг, получения кредита или предоставления государственных гарантии, а затем эти средства направляются на финансирование текущих бюджетных расходов или инвестиционных проектов. 3-й этап заключается в поисках источников финансовых ресурсов для погашения и обслуживания государственного долга, снижении общих издержек, своевременном выполнении долговых обязательств.
Государственные долговые обязательства погашаются за счет бюджетных доходов, золотовалютных резервов страны, денежных средств, полученных от продажи государственной собственности, а также новых заимствований.
Методы управления государственным долгом можно подразделить на административные и финансовые.
Административные методы основаны на быстром и четком выполнении отдельных распоряжений органов государственной власти и управления; они не предусматривают оценку экономической эффективности и результатов действий по управлению государственным долгом.
Финансовые методы состоят в выборе способов и форм обеспечения погашения государственного долга с помощью анализа финансовых показателей и нацелены на максимизацию эффекта от привлекаемых займов при минимальных издержках, связанных с их погашением и обслуживанием.
Наиболее оптимальное сочетание административных и финансовых методов обусловлено внутренними и внешними экономическими и политическими факторами. В условиях долгового кризиса, когда государство испытывает трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной задолженности, используются: рефинансирование, реструктуризация, конверсия займов, консолидация займов, аннулирование и списание государственных долгов.
Управление государственным долгом непосредственно влияет на экономический рост, уровень инфляции, ссудного процента, занятости, объема инвестиций в экономику страны в целом и в реальный сектор экономики.