Финансово-кредитный словарь

1. Определение и суть термина

Чёткое и точное определение:

Теорема Коуза — это экономическая концепция, утверждающая, что при чётко определённых правах собственности и нулевых транзакционных издержках, стороны, вовлечённые в конфликт из-за внешних эффектов (экстерналий), могут достичь эффективного с точки зрения общества распределения ресурсов путём частных переговоров, независимо от того, кому изначально принадлежат права собственности.

Проще говоря, если загрязняющая фабрика и её соседи могут свободно и без затрат договориться, они найдут оптимальное решение проблемы шума или выбросов (например, фабрика заплатит компенсацию или установит фильтры), и этот результат будет экономически эффективным, вне зависимости от того, имеет ли фабрика изначальное «право на загрязнение» или соседи — «право на чистый воздух».

Основные характеристики и функции:

• Фокус на эффективности, а не на справедливости: Теорема говорит о достижении наиболее эффективного результата (максимизации общего благосостояния), но не о его справедливом распределении. Кому придётся платить — фабрике или жителям — зависит от первоначального распределения прав.
• Ключевая роль транзакционных издержек: Главный вывод Коуза заключается не в том, что рынки всегда решают проблемы сами (поскольку транзакционные издержки никогда не равны нулю), а в том, что именно высокие транзакционные издержки (затраты на поиск информации, ведение переговоров, заключение и исполнение контрактов) являются основной причиной неэффективности и провалов рынка.
• Важность спецификации прав собственности: Для начала переговоров необходимо, чтобы права были чётко определены и защищены законом. Неясно, кто чем владеет, — переговоры невозможны.
• Альтернатива государственному вмешательству: Теорема бросила вызов традиционному подходу Артура Пигу, который предлагал решать проблему экстерналий с помощью государственных налогов и субсидий (налоги Пигу). Коуз показал, что в определённых условиях частные решения могут быть более эффективными.

2. Исторический контекст и эволюция

Когда и в каких условиях термин появился:

Концепция была сформулирована британским экономистом Рональдом Коузом в его статье «Проблема социальных издержек» (The Problem of Social Cost) в 1960 году. Статья была опубликована в журнале «Journal of Law and Economics».

В то время доминировала кейнсианская экономическая мысль и пигувианский подход, предполагавшие активное вмешательство государства в экономику для коррекции «провалов рынка». Работа Коуза стала одним из фундаментальных камней новой институциональной экономики и школы «права и экономики», которые анализируют, как правовые нормы и институты влияют на экономические результаты.

Как менялось его значение или применение со временем:

• 1960-е – 1970-е: Изначально теорема воспринималась как чисто теоретический конструкт, критикуемый за нереалистичность предпосылки о нулевых транзакционных издержках.
• 1980-е: Идеи Коуза начали активно применяться при разработке государственной политики, особенно в США в эпоху дерегулирования при администрации Рейгана. Акцент сместился с идеализированной теоремы на её практический вывод: для повышения эффективности экономики необходимо снижать транзакционные издержки и чётче определять права собственности.
• 1990-е – 2000-е: Теорема стала теоретической основой для создания рыночных механизмов в экологической политике. Самый яркий пример — системы торговли квотами на выбросы (cap-and-trade). В 1991 году Рональд Коуз получил Нобелевскую премию по экономике «за открытие и разъяснение значения транзакционных издержек и прав собственности для институциональной структуры и функционирования экономики».

3. Практическое применение и примеры

Поскольку нулевые транзакционные издержки в реальности недостижимы, теорема используется не как прямое руководство к действию, а как аналитический инструмент для разработки политики.

Конкретные примеры из практики:

1. Рынки квот на выбросы CO₂: Это масштабное применение логики Коуза.
   • Проблема: Загрязнение атмосферы парниковыми газами (негативная экстерналия).
   • Решение по Коузу: Государство не устанавливает налог, а (1) определяет право на загрязнение, выпуская ограниченное количество разрешений (квот), и (2) создает рынок для торговли этими правами.
   • Пример: Европейская система торговли выбросами (EU ETS). Общий лимит выбросов на 2023 год составил около 1,4 млрд тонн CO₂. Компании, которые могут сократить выбросы дешево, делают это и продают излишки квот. Компании, для которых сокращение дорого, покупают квоты. В итоге общее сокращение выбросов достигается с минимальными для экономики издержками. Цена одной квоты (на тонну CO₂) в 2022-2023 гг. колебалась в диапазоне €70–€100.
2. Распределение радиочастотного спектра:
   • Проблема: Ограниченный ресурс (радиочастоты), использование одной частоты мешает другим.
   • Решение по Коузу: Вместо административного распределения частот государство продает лицензии на них через аукционы. Победитель аукциона (тот, кто ценит частоту выше всех) получает право собственности, которое затем может перепродать. Это гарантирует, что ресурс достанется тому, кто сможет извлечь из него максимальную экономическую выгоду (например, крупный мобильный оператор, а не маломощная радиостанция).
3. Водные ресурсы: В засушливых регионах (например, в некоторых штатах США, Австралии) права на забор определённого объёма воды из рек являются торгуемым товаром. Фермеры, внедряющие водосберегающие технологии, могут продать свою неиспользованную квоту воды соседям, для которых вода более критична.

Сравнение с налогами Пигу:
Ключевое отличие в информационных требованиях. Для налога Пигу государство должно точно знать размер ущерба от экстерналии, чтобы установить правильную ставку налога. Для решения по Коузу государству достаточно определить права собственности и обеспечить низкие транзакционные издержки — рынок сам определит «цену» экстерналии.

4. Регуляторная и правовая база

Теорема Коуза сама по себе не является объектом регулирования, но её применение напрямую зависит от правовой системы.

• Гражданское право: Основа всего — институты частной собственности (например, Гражданский кодекс РФ, главы 13-20), которые определяют, что такое собственность и как она защищается.
• Контрактное право: Обеспечивает исполнение соглашений, достигнутых в ходе переговоров. Без сильной системы исполнения договоров транзакционные издержки (риск неисполнения) становятся запредельно высокими.
• Экологическое законодательство: Акты, создающие «искусственные» права собственности. Например, Киотский протокол и Парижское соглашение создали основу для международных рынков углеродных квот. В России Федеральный закон № 296-ФЗ «Об ограничении выбросов парниковых газов» (вступил в силу в 2021 г.) закладывает основы для будущей системы торговли квотами.
• Антимонопольное законодательство: Препятствует злоупотреблению рыночной властью в ходе переговоров, что также является формой транзакционных издержек.

Роль центральных банков и надзорных органов:
Центральные банки (ЦБ РФ, ФРС, ЕЦБ) напрямую не занимаются вопросами теоремы Коуза. Однако их политика по обеспечению макроэкономической стабильности и стабильности финансовой системы косвенно влияет на транзакционные издержки. Например, предсказуемая инфляция и стабильный курс валюты снижают риски при заключении долгосрочных контрактов. Финансовые регуляторы могут участвовать в регулировании рынков, созданных на основе идей Коуза (например, рынков деривативов на углеродные квоты).

5. Современные реалии и вызовы (2020–2025 гг.)

Проблемы и ограничения в современном мире:

• Глобальные экстерналии: Теорема плохо работает с проблемами вроде изменения климата или загрязнения мирового океана. Невозможно определить права собственности на атмосферу и собрать за стол переговоров 8 миллиардов человек. Транзакционные издержки здесь практически бесконечны.
• Высокие транзакционные издержки в цифровом мире: В сфере данных и конфиденциальности возникают новые экстерналии. Например, сбор данных одной компанией влияет на всех пользователей. Организовать переговоры между Google/Meta и миллиардами их пользователей для выработки компенсации за использование данных практически невозможно.
• Проблема «безбилетника» (Free-rider problem): Если жители договариваются с фабрикой о снижении шума, даже те, кто не платил за это, получают выгоду. Это подрывает стимулы к участию в переговорах.
• Информационная асимметрия: Зачастую загрязнитель (фабрика) обладает гораздо большим объёмом информации о своих издержках и технологиях, чем пострадавшая сторона (жители), что мешает достижению эффективного соглашения.

Влияние макроэкономических факторов:

• Цифровизация: С одной стороны, платформы (Uber, Airbnb) снижают транзакционные издержки, позволяя людям заключать сделки. С другой — они создают новые экстерналии (рост цен на аренду, пробки).
• Санкции и деглобализация: Разрушают международные правовые механизмы и повышают транзакционные издержки для трансграничных сделок, делая невозможными многие «коузианские» решения (например, в сфере поставок и экологических проектов).

6. Тренды и прогнозы

Технологические тренды:

• Блокчейн и смарт-контракты: Эти технологии имеют потенциал радикально снизить транзакционные издержки. Смарт-контракт может автоматически исполнять соглашение (например, перечислять компенсацию от фабрики жителям, если датчик зафиксировал превышение уровня шума) без необходимости обращения в суд. Это делает частные соглашения более дешевыми и надежными.
• Интернет вещей (IoT): Датчики могут предоставлять объективную и дешевую информацию об уровне экстерналий (качество воздуха, воды, уровень шума), решая проблему асимметрии информации.

Регуляторные тренды:

• Расширение рынков «прав»: Ожидается появление новых рынков, основанных на логике Коуза: рынки биоразнообразия (biodiversity credits), квоты на использование пластика, права на использование водных ресурсов.
• Фокус на ESG: Давление инвесторов и общества заставляет компании «интернализировать» (учитывать в своих издержках) негативные экстерналии, даже без прямого государственного принуждения, что является формой добровольного коузианского решения.

Прогноз на 3–5 лет: Теорема останется краеугольным камнем в дизайне рыночных механизмов для решения экологических и ресурсных проблем. Основной фокус будет смещаться с теоретических споров на практическую задачу: как с помощью технологий и умного регулирования снизить транзакционные издержки до уровня, при котором частные переговоры и рынки становятся реальностью.

7. Значение для разных участников рынка