Инсайдер

- (англ. internal information) служебная информация компании, недоступная публике и относящаяся к таким материально значимым фактам деятельности компании, которые, будучи опубликованными, могли бы в существенной мере повлиять на курс ее ценных бумаг.

Напр., информация о готовящейся смене руководства и новой стратегии, о подготовке к выпуску нового продукта и к внедрению новой технологии, об успешных переговорах о слиянии компаний или идущей скупке контрольного пакета акций. К В.и. могут относиться сведения, к-рые позже будут опубликованы, но в данный момент недоступны широкой публике (напр., материалы финанс. отчетности, показывающие худшие, чем ожидалось, результаты работы); прогнозы, свидетельствующие о трудностях компании; информация о тендерном предложении (на торгах) до его раскрытия публике и т.д.

Инсайдерский характер могут носить и внешние по отношению к эмитенту данные (напр., ожидаемая неудача дочерней компании в получении крупного гос. заказа).

Поскольку лица, тесно связанные с компанией-эмитентом (инсайдеры), имеют доступ к В.и. и могут (располагая сведениями о том, в каком направлении будет меняться курс ценных бумаг) использовать ее для совершения спекулятивных сделок с ценными бумагами компании, внешние инвесторы и широкая публика находятся в неравном положении по сравнению с инсайдерами (англ. insider).

В свою очередь это предполагает необходимость законодат. ограничений и жесткого контроля за использованием В.и. и операциями инсайдеров с ценными бумагами.

Понятие инсайдерской информации применяется только по отношению к свободно обращающимся ценным бумагам (акциям, облигациям и др.), а также к сделкам с производными финансовыми инструментами, к-рые из-за своего размера могут повлиять на рынок.

Концепция инсайдерской информации и ограничения на ее использование впервые введены в США в Законе о фондовых биржах 1934 (Securities Exchange Act of 1934), во исполнение к-рого была создана Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission).

В дальнейшем эта концепция получила широкое распространение. В большинстве стран законы о ценных бумагах содержат нормы, направленные против использования В.и. в целях дестабилизации рынка и получения ограниченным кругом лиц. имеющих к ней доступ, несправедливой прибыли. В 1989 Европейским союзом (ЕС) издана Директива 89/592 по инсайдерской торговле (Council Directive 89/592), в последующем нац. законодательства стран-членов ЕС были приведены в соответствие с ней.

В России в ФЗ «О рынке ценных бумаг» (1996) используется понятие «служебная информация»: любая не являющаяся общедоступной информация об эмитенте и выпущ. им эмиссионных ценных бумагах, к-рая ставит лиц, обладающих этими сведениями в качестве инсайдеров, в преимущественное положение по сравнению с др. участниками рынка ценных бумаг.

- (англ. insider) - лицо, имеющее доступ к внутренней информации эмитента (инсайдерской информации) в силу: своего служебного положения; договора с эмитентом; собственности на акции эмитента; выполнения государственных контрольных функций или иной профессиональной деятельности; а также родственных и иных связей с др. лицом, располагающим такой информацией.

В этом качестве И. получает преимущество перед др. инвесторами, т.к. обладает нераскрытой публично информацией о положении дел в компании и соответственно способен предвидеть изменения курса ее ценных бумаг как результата опубликования в последующем сведений об уже известных ему событиях. Чтобы поставить инвесторов в равноправное положение, сделки И. с ценными бумагами своей компании, возможности И. для осуществления спекуляций, основываясь на неизвестных широкой публике сведениях, на большинстве зарубежных и российском фондовых рынках ограничивают. И. могут быть первичными (непосредственными, поддерживающими прямую связь с ком пан ней-эмитентом) и вторичными (получающими внутреннюю информацию от первичных).

Система регулирования деятельности И. включает: немедленное раскрытие лицом информации о том, что он стал И. в силу покупки им определ. доли акционерного капитала (напр., в США - более 10% акций компании); раскрытие в установл. сроки лицами, к-рые являются И. в силу должностного положения или иных связей с эмитентом, сведений о наличии у них ценных бумаг своей компании и о любых сделках, совершенных с ценными бумагами (направление отчетов в гос. орган, регулирующий рынок ценных бумаг); запрещение передавать инсайдерскую информацию третьим лицам и рекомендовать им совершать сделки с ценными бумагами своей компании (Директива ЕС 89/592 по инсайдерской торговле); запрещение первичным и вторичным И. использовать внутреннюю информацию при совершении сделок как за свой собственный счет, так и в интересах третьего лица; запрещение И. любых сделок, с к-рыми связаны наиболее острые формы спекуляции (напр., продаж на срок без покрытия имеющимися ценными бумагами); право эмитента затребовать прибыль И. от купли-продажи ценных бумаг эмитента, если она получена в течение срока, не превышающего 6 мес. (именно в эти временные рамки умещается «короткая» спекуляция, основ, на знании внутренней информации); административные санкции, штрафы и тюремное заключение (США, Великобритания, Германия); надзор, как правило, осуществляемый гос. органом, регулирующим рынок ценных бумаг (напр., в США - Комиссией по ценным бумагам, в Японии - Министерством финансов, в Германии -Федеральной комиссией по ценным бумагам). Надзор включает: текущий контроль за рынком, право на изъятие информации и ведение адм. расследований, санкции и, при необходимости, инициирование уголовного преследования.

По российскому законодательству (ФЗ «О рынке ценных бумаг», 1996) к инсайдерам - лицам, располагающим служебной (инсайдерской) информацией, - относятся: члены органов управления эмитента или профессионального участника рынка ценных бумаг, связанного с этим эмитентом договором; физические лица - профессиональные участники рынка ценных бумаг; аудиторы эмитента или указ. профессиональных участников; служащие гос. органов, имеющие в силу контрольных, надзорных и иных полномочий доступ к служебной информации. Эти лица не имеют права использовать служебную информацию для заключения сделок, а также передавать ее третьим лицам.