Государственная облигация

- (англ. government bond) - облигация, эмитентом которой является орган исполнительной власти государства, к функциям которого отнесено составление и/или исполнение бюджета. Г.о. выпускаются с целью финансирования дефицита бюджета, а также разл. государственных проектов.

Объем и структура средств, привлекаемых при размещении Г.о., а также порядок их расходования устанавливаются в бюджете в соответствии с бюджетным законодательством страны. Г.о. размещаются на первичном рынке путем организации подписки или аукционной продажи, а также посредством заключения договора купли-продажи без про ведения аукциона и вторичных торгов. Г.о., как правило, разделяют по: эмитенту - Г.о. реги ональных органов исполнительной власти; Г.о. федеральных органов исполнительной власти; Г.о. специализированных правительственных учреждений; валюте займа (рынку обращения) - внешние Г.о. (еврооблигации); внутренние Г.о. Г.о. являются, как правило, основной составляющей рынка облигаций. Так, напр., в Японии около 60% всего рынка облигаций занимают Т.о., в Германии - около 70%, во Франции - 35%.

Активное использование Российской Федерацией Г.о. для финансирования бюджетного дефицита началосьв 1993, после того, как были выпущены государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

Однако уже с конца 1991 в России были эмитированы несколько видов Т.о., принципиально отличавшихся друг от друга по всем параметрам: целям, объемам, видам и методам распространения. Первые займы Российской Федерации представлены след. облигациями: Государственный Российский республиканский внутренний 5-процентный заем 1990 года, Первый государственный внутренний заем РСФСР 1991 года, Государственный республиканский внутренний заем РСФСР 1991 года («Апрель», «Октябрь»).

За период бурного развития рынка Г.о. с мая 1993 по июль 1998 в РФ были выпущены ГКО, а также облигации федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК), облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ, облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ), облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа (OBB3), внешний облигационный заем Российской Федерации (еврооблигации). Кроме того, в период новации были выпущены облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК).
17 августа 1998 Правительством РФ и Центральным банком РФ было распространено Заявление, согласно к-рому предусматривалась реструктуризация части внутреннего долга путем переоформления государственных ценных бумаг со сроками погашения до 31 дек. 1999 в новые ценные бумаги при одновременной девальвации нац. валюты. Одновременно были приостановлены вторичные торги по ГКО-ОФЗ на Московской межбанковской валютной бирже, которые были возобновлены с 15 янв. 1999, причем с 28 янв. 1999 на рынке начали обращаться ценные бумаги, выпущенные в ходе новации.

Распоряжением Правительства РФ от 12 дек. 1998 № 1787-р «О новации по государственным ценным бумагам» определены Основные условия осуществления новации по ГКО-ОФЗ со сроками погашения до 31 дек. 1999 и выпущенных в обращение до Заявления от 17 авг. 1998 путем замены по согласованию с их владельцами на новые обязательства и частичной выплаты ден. средств.

При проведении новации Г.о. было выделено 3 группы инвесторов с разл. условиями проведения новации для каждой из них. При этом погашение ГКО-ОФЗ и выплаты очередных купонов по облигациям, принадлежащим физич. лицам, было предусмотрено производить ден. средствами в полном объеме и в установл. при выпуске данных бумаг сроки.

Порядок осуществления новации ГКО-ОФЗ определен совм. Положением Минфина РФ и Банка России от 21 дек. 1998 № 258/375-Т. Было решено увеличить обязательства по выплате денежных средств из расчета 30% годовых за период с 19 авг. до 12 дек. 1998. Всего подлежало новации 280,99 млн штук Г.о., в т. ч. без учета портфеля Банка России и физических лиц- 188,14 млн штук. После окончат, завершения новации на ! июля 2000 инвесторам было обменено 187,2 млн Г.о. (99,49% общего объема). В результате проведенной новации объем государственного внутреннего долга сократился на 33,81 млрд р., при этом значительно увеличилась длина долга (дюрация).

Динамика доходов от размещения Г.о. РФ

Порядок выпуска и обращения Г.о. регулируется Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (1998), а также специальными законодательными агами, относящимися к тому или иному виду Г.о.