Арбитраж

- (англ. arbitrage) финансовая деятельность по извлечению прибыли за счет одновременной купли-продажи одного и того же актива на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены, или взаимосвязанных активов при нарушении между ними паритетных отношений.

Возможности для А. возникают: при торговле одним и тем же финансовым инструментом на неск. биржах одновременно; при торговле на бирже и на внебиржевом рынке, при торговле ценными бумагами и депозитарными расписками на эти ценные бумаги; а также при торговле конвертируемыми ценными бумагами (обыкн. и привилегир. акциями и облигациями) и подписными правами на ценные бумаги.

Данная операция не носит спекулятивного характера, т.к. арбитражер перебрасывает средства с одного рынка на другой только в том случае, если точно знает ставки, курсы или цены на обоих рынках и если издержки операции меньше ожидаемой прибыли.

Напр., наличие больших запасов того или иного товара в стране его потребления может обусловить падение цены этого товара до уровня ниже цены в стране его производства; если разница в ценах оказывается больше расходов на перевозку товаров в странупроизводитель, возникает возможность для А. Аналог. операции можно производить с векселями, ценными бумагами, валютами.

Наиболее распространен валютный арбитраж (arbitrage of exchange). Валютный А. валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с послед, совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный А.) или за счет курсовых колебаний в течение определ. периода (временной А.).

При пространств, валютном А. (в отличие от временного) создается закрытая валютная позиция (поскольку покупка и продажа валюты на разных рынках осуществляются одновременно, то валютного риска не возникает).

В зависимости от цели различают спекулятивный А. (извлечение выгоды из разницы валютных курсов на разных валютных рынках при совпадении исходной и конечной валюты); конверсионный А. (наиболее выгодная покупка необходимой валюты; при этом разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулят. А., когда она должна покрыть маржу между курсами покупателя и продавца и дать прибыль).

По мере развития мировой валютной системы формы валютного А. менялись. При золотом стандарте практиковался в осн. пространственный валютный А., основанный на разнице курсов (векселей, золота, разл. кредитных средств платежа, валют на разл. валютных рынках).

В межвоенный период золотой А. утратил значение в связи с отменой золотого стандарта, а пространств. А. активно использовался ввиду недостаточно быстрой и надежной связи между валютными рынками, что способствовало сохранению разницы в динамике курсов валют. В условиях плавающих валютных курсов распространен валютный временной А., основ, на несовпадении сроков покупки и продажи валюты.

Потребность в нем обусловлена тем, что крупные банки, совершая операции в разл. валютах и на большие суммы, не всегда в состоянии покрывать их контрсделками. Банкам выгоднее «делать рынок» (быть маркетмейкерами), т.е. осуществлять валютные операции на базе собственных котировок, выигрывая на марже между курсами продавца и покупателя.

При этом они соответственно меняют свои котировки, делая их более привлекат. для возможных клиентов, а при необходимости сами обращаются к др. банкам для проведения интересующих их операций.

Временной А. является спекулятивным, поскольку дилер в зависимости от своего прогноза о возможном изменении курса избирает ту или иную политику покрытия совершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывая получить прибыль от их проведения.

Отличие валютного А. от валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер арбитражной операции и пытается спрогнозировать колебания курсов в короткий промежуток между сделками, в то время как при валютной спекуляции происходит длительное поддержание длинной позиции в валюте, курс к-рой имеет повышат. тенденцию, или короткой позиции в валюте, курс к-рой имеет понижат. тенденцию.

Валютный А. часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. При этом совершаются операции процентного А. (размещение к.-л. валюты на рынке ссудных капиталов в виде кредита в др. валюте по более выгодной процентной ставке), основанного на использовании разницы процентных ставок на разных рынках ссудных капиталов и включающего две сделки: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, размещение эквивалента заимствованной иностр. валюты на нац. рынке ссудных капиталов, где процентные ставки выше.

Разновидность этой операции - валютно-процентный А., основ, на использовании банком разниц процентных ставок по сделкам, осуществляемым на разные сроки (форвардная продажа валюты по более высокой премии с одновременной форвардной покупкой той же валюты по более низкой премии).

Валютный А. устанавливает связь между движением краткосрочных капиталов и динамикой процентных ставок на нац. и иностранных рынках ссудных капиталов, содействует выравниванию конъюнктуры валютных рынков, создает условия для перемещения спекулятивных «горячих» денег.

- (англ. international commercial arbitration) - один из основных способов разрешения споров и разногласий, возникающих при заключении, исполнении и расторжении внешнеэкономических договоров (контрактов) международной купли-продажи.

А.м.к. представляет собой третейский суд. Основанием для арбитражного рассмотрения споров являются междунар. договоры, соглашения, или конвенции (англ. convention), двусторонние соглашения о передаче споров и разногласий на рассмотрение А.м.к. Арбитражная процедура исключает участие судов общей юрисдикции в разрешении возникающих внешнеторговых споров.

Соглашения об арбитраже могут касаться как уже возникших, так и будущих споров в случае применения арбитражных оговорок в контрактах. Арбитражное разбирательство может осуществляться арбитрами (arbitrator), назнач. по каждому отд. делу (арбитраж ad hoc - специальный), или постоянно действующими арбитражными органами (арбитражными судами), к-рые создаются, как правило, при торговых или торгово-промышленных палатах, др. объединениях предпринимателей.

Арбитражные суды рассматривают споры в соответствии с установл. регламентами. Место рассмотрения спора согласовывается сторонами в договоре. При рассмотрении споров арбитражем ad hoc стороны могут сами установить процедуру арбитражного разбирательства, ссылаясь на к.-л. арбитражный регламент или иные источники, напр.

Арбитражный регламент Комиссии ООН по праву международной торговли (ЮНСИТРАЛ) 1976 или Арбитражный регламент Европейской экономической комиссии ООН 1966. Процедура рассмотрения спора арбитражем может учитывать также правовые нормы, действ, по месту рассмотрения спора. Осн. международно-правовыми документами, регулирующими вопросы А.м.к., являются Европейская конвенция о внешнеторговом арбитраже 1961 и Конвенция ООН о признании и приведении в исполнение иностранных арбитражных решений 1958 (т.н. Нью-Йоркская конвенция).

В РФ Международный коммерческий арбитражный суд создан и функционирует при Торгово-промышленной палате РФ. В соответствии с Федеральным законом «О международном коммерческом арбитраже» (1993) арбитражный суд разрешает споры, возникающие в результате невыполнения или ненадлеж. исполнения договоров и др. гражданско-правовых соглашений по осуществлению внешнеэкономич. связей.

К рассмотрению принимаются споры при наличии письменного соглашения между сторонами о передаче на его разрешение возникшего ранее спора или спора, к-рый может возникнуть при осуществлении междунар. договоров купли-продажи, товаров, услуг и результатов интеллектуальной деятельности и исключительных прав на них, перевозки грузов и пассажиров и т.п.

Основанием ддя передачи спора на разрешение арбитражного суда может быть также предъявление иска и совершение ответчиком действий, свидетельствующих о его добровольном подчинении юрисдикции арбитражного суда.

- (англ. arbitrageur) - физическое или юридическое лицо, осуществляющее арбитражные операции (см. Арбитраж).

- сделка, при которой хотя бы одна из сторон одновременно заключает другую сделку с тем же самым или близким активом (ценные бумаги, валюта, товары) на другом рынке.(см. Арбитраж).

- (англ. arbitration court) суд специальной юрисдикции. А.с. в соответствии со ст. 1 Арбитражного процессуального кодекса РФ осуществляет правосудие путем разрешения экономим, споров и иных дел, отнесенных кего компетенции.

Полномочия, систему, состав, структуру и процессуальную форму деятельности А.с. определяет Конституция РФ 1993; Арбитражный процессуальный кодекс (1995), Федеральный конституционный закон «О судебной системе Российской Федерации» (1996).

Систему А.с. составляют: Высший Арбитражный суд РФ; Федеральные арбитражные суды округов; арбитражные суды субъектов РФ.

Высший Арбитражный суд РФ (ВАС РФ) судебный орган по разрешению экономич. споров и иных дел, рассматриваемых арбитражными судами, осуществляет судебный надзор за их деятельностью и дает разъяснения по вопросам судебной практики.

Он действует в составе Пленума, Президиума, Судебной коллегии по рассмотрению споров, возникающих из гражданских и иных правоотношений, Судебной коллегии по рассмотрению споров, возникающих из административных правоотношений. Пленум Высшего Арбитражного суда РФ имеет право законодательной инициативы.

А.с. подведомственны дела по экономическим спорам, возникающим из гражданских, административных и иных правоотношений: между оргциями, гражданами, осуществляющими предпринимательскую деятельность без образования горидич. лица и имеющими статус индивидуального предпринимателя, приобретенный в установленном законом порядке; между РФ и субъектами РФ, между субъектами РФ; ему подведомственны дела с участием организаций и граждан РФ, а также иностранных организаций, организаций с иностранными инвестициями, междунар. организаций, иностранных граждан, лиц без гражданства, осуществляющих предпринимательскую деятельность, если иное не предусматривается международным договором РФ. А.с. также подведомственны др. дела: о защите чести, достоинства и деловой репутации; об установлении фактов, имеющих значение для возникновения, изменения или прекращения прав организаций или гражданпредпринимателей в сфере предпринимательской деятельности; о несостоятельности (банкротстве) организаций и граждан. Федеральным законом могут быть отнесены к подведомственности А.с. и др. дела.

Пересмотр решений А.с. может быть осуществлен в четырех самостоятельных стадиях процесса: производство в апелляционной инстанции по жалобам на не вступившие в законную силу решения и определения А.с. первой инстанции; производство в суде кассационной инстанции по жалобам на вступившие в законную силу решения, определения, постановления; пересмотр решений и постановлений А.с. в порядке судебного надзора; пересмотр по вновь открывшимся обстоятельствам решений, определений, постановлений А.с, вступивших в законную силу.

Рассмотрение апелляционной жалобы осуществляет апелляционная инстанция А.с, принявшего решение в первой инстанции. Апелляционная жалоба подается в течение 1 мес. после принятия А.с. решения.

По результатам рассмотрения дела по жалобе суд апелляционной инстанции вправе: оставить решение без изменения; изменить решение; отменить решение и принять новое решение; прекратить производство по делу и оставить иск без рассмотрения.

Рассмотрение дела в апелляционной инстанции завершается вынесением постановления, к-рое вступает в силу с момента его принятия. Срок рассмотрения дела в апелляционной инстанции 1 мес. со дня поступления жалобы.

На стадии кассационной инстанции федеральные А.с. округов проверяют законность решений и постановлений, принятых А.с. субъектов РФ в первой и апелляционной инстанциях. Кассационная жалоба может быть подана в течение I мес. после вступления в законную силу решения или постановления А.с Кассационная жалоба рассматривается в месячный срок со дня ее поступления вместе с делом в федеральный А.с. округа.

Суд в составе трех профессиональных судей, проверяя законность решений и постановлений, вправе: оставить решение первой инстанции или постановление апелляционной инстанции без изменения, а жалобу без удовлетворения; отменить решение первой инстанции или постановление апелляционной инстанции полностью или частично и принять новое решение; отменить решение первой инстанции и постановление апелляционной инстанции и передать дело на новое рассмотрение в инстанцию апелляционного суда, решение или постановление крой отменено, если принятое решение или постановление недостаточно обоснованно; изменить решение первой инстанции или постановление апелляционной инстанции; отменить решение первой инстанции или постановление апелляционной инстанции полностью или в части и прекратить производство по делу или оставить иск без рассмотрения полностью или в части; оставить в силе одно из ранее принятых решений или постановлений.

По результатам рассмотрения дела по кассационной жалобе принимается постановление, к-рое подписывается всеми судьями. В порядке надзора по протестам должностных лиц могут пересматриваться вступившие в законную силу решения и постановления всех А.с. РФ, за исключ. постановлений Президиума ВАС РФ. Дело по протесту рассматривается в заседании Президиума ВАС РФ.

По результатам рассмотрения Президиум ВАС РФ принимает одно из решений: оставляет решение, постановление А.с. без изменения, а протест без удовлетворения; отменяет решение, полностью или в части и направляет дело на новое рассмотрение; изменяет или отменяет решение, постановление и принимает новое решение, не передавая дело на новое рассмотрение; отменяет решение, постановление полностью или в части и прекращает производство по делу либо оставляет иск без рассмотрения полностью или в части; оставляет в силе одно из ранее принятых по делу решений или постановлений.

Пересмотр по вновь открывшимся обстоятельствам судебных актов А.с, вступивших в законную силу, происходит в том А.с, крый принял этот акт. Заявление подается не позднее 1 мес. со дня открытия обстоятельств. А.с. принимает одно из решений: удовлетворяет заявление о пересмотре и отменяет судебный акт с последующим повторным рассмотрением дела; отказывает в пересмотре. Определение об отказе в пересмотре решения по вновь открывшимся обстоятельствам может быть обжаловано.

- (англ, arbitrage of exchange) - один из видов валютных операций. Сочетает покупку (продажу) валют с последующим осуществлением контрсделки (обратной сделки) в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж).

Осн. принцип В.а. - купить валюту дешевле и продать ее дороже. Простой (англ. simple) B.a. осуществляется с двумя валютами; многосторонний, сложный (англ. compound) - с тремя и более валютами на условиях наличных и срочных сделок.

В XIX - нач. XX в. при золотом стандарте практиковался пространств. В.а., основ, на разнице курсов: векселей, золота, разл. кредитных средств платежа на разных валютных рынках. С отменой золотого стандарта в 30-х гг. XX в. золотой арбитраж утратил свое значение, а пространств. В.а. активно использовался, т.к. сохранялась курсовая разница в силу недостаточно быстрой и надежной связи между валютными рынками.

При пространств. В.а. (в отличие от временного) создается закрытая валютная позиция, поскольку покупка и продажа валюты на разных рынках совершаются одновременно и валютный риск (см. Риски валютные) не возникает.

С развитием электронных средств связи и информации курсовые различия на разных валютных рынках возникают реже, и в результате в большинстве развитых стран пространств. В.а. уступил место временному.

В зависимости от задачи различают В.а.: спекулятивный, преследующий цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями (напр., по схеме марка ФРГ - доллар США; доллар - марка); конверсионный, нацеленный на наиболее выгодную покупку необходимой валюты. С переходом к плавающим валютным курсам получил распространение временной В.а., основ, на несовпадении сроков покупки и продажи валюты.

Временной В.а. содержит элемент спекуляции, поскольку дилер рассчитывает получить прибыль в результате изменения курсовых соотношений.

Валютно-процентный арбитраж (англ. currency and interest arbitration) включает две сделки: получение кредита на иностр. рынке ссудных капиталов, где ставки ниже; использование эквивалента заимствованной иностр. валюты на нац. рынке ссудных капиталов, где процентные ставки выше. Тем самым банк-арбитра-жер использует разницу процентных ставок по сделкам на разных рынках и на разные сроки.

Отличие В.а. от спекуляции валютной заключается в том, что дилер-арбитражер ориентируется на короткий срок операции и на протяжении дня часто меняет тактику.
В.а. устанавливает связь между движением краткосрочных капиталов и динамикой процентных ставок на нац. и иностр. рынках ссудных капиталов, содействует выравниванию конъюнктуры валютных рынков, создает условия для перемещения спекулятивных «горячих» денег.